摘要

玻璃

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行情回顾：截止7月9日，玻璃主力合约收盘价为1592元/吨，周环比上涨4.94%。

逻辑观点：宏观上，外围美国非农数据高于市场预期，欧美7月加息预期增强；国内地产端多城市已出台相对应因城施策正常，强调围绕“住房不炒”和“稳”字进行，整体力度有限。基本面上，日熔量16.61 万吨，环比+0.42%，小增。库存上，周内浮法玻璃厂库总库存5589.7万重箱，环比增加15.82万重箱，环比+0.28%。库存延续累库，7月首周产销小幅回升，现货价格除华北价格小幅有涨外，其它地区延续下调趋势。

行情展望及操作建议：玻璃当前处于供增需淡，估值中性，基差修复行情当中。主要矛盾在于市场对需求端秋储补库缺乏信心，产销阶段性好转，但持续性存忧。供给端，虽6月现货价格下移，但成本端价格回落 ，玻璃利润仍处于合理区间，7-8月尚有多条计划内产线待点火，供给压力尚在。而库存上持续累库，华南华东主要销售区加工厂订单未见明显起色，地产端资金回款问题频出，压制了市场信心。盘面区间震荡为主，短期由于下游库存不高叠加原片降价促销清库出现小幅补库，期价反弹，但7月中由于高温和雨季，需求端改善的力度和供给端压力对玻璃价格的反弹具有压制作用，短期跟随产销情况震荡偏强，但反弹空间有限，区间操作为主。参考区间（1500，1650）。

风险提示：地产政策不及预期，浮法玻璃产线点火延期等。

纯碱

行情回顾：截止7月9日，纯碱主力合约收盘价为1700元/吨，周上涨0.71%。

逻辑观点：供应方面，近期装置检修较多，周产量56.02万吨，环比-4.32万吨，跌幅7.16% 。月中尚有部分企业有检修计划。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存 39.58万吨，环比-3.27万吨，跌幅7.63%。7月初检修兑现后，库存去库。需求方面，受远兴投产兑现，下游观望情绪较浓, 刚需采购。现货价格相对坚挺，局部地区小幅提涨。整体来看，夏季检修较多，供给收缩，但扩产背景下下游持货意愿低迷，采购积极性不强。

行情展望及操作建议：当前纯碱延续前期近远月分歧问题。近月检修较多，供给收缩，下游玻璃需求刚性，且低库存状态下对碱价有支撑。但远月6月底远兴1线天然碱150万吨产能投产，后续尚有350万吨待投产和金山9月月200万吨联碱投产对供给端造成的压力难解。未来产能过剩明确，下游对高价碱抵触心理强，长期来看纯碱价格重心下移明确。09合约反弹到在氨碱法完全成本附近承压。盘面多空双方博弈进入平衡期，尚待新的刺激打破。中长线仍建议逢高沽空。参考区间（1600，1750）。

风险提示：装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。

文章链接：-一周集萃-玻璃与纯碱-玻璃秋储补库缺信心，纯碱尚待新矛盾打破平衡-20230709

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