【资料图】

【利润】截至5月4日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利25元/吨，利润周环比减少33元，山西准一级焦平均盈利94元/吨，山东准一级焦平均盈利64元/吨，内蒙二级焦平均盈利-102元/吨，河北准一级焦平均盈利95元/吨。焦化利润有所回落，但是根据我们的测算当前焦化厂仍有一定利润。

【供给】截至5月4日，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量69万吨，环比下降1万吨。西北地区受到利润压缩影响，开始有减产动作，供应端产量稍有下降，但多数焦企仍维持高负荷开工水平。

【需求】截至5月4日，247家钢厂日均铁水240.48万吨，环比下降3.06吨，钢厂继续维持限产，铁水高位回落，短期仍有下降空间，预计焦炭需求将持续走弱。

【库存】截至5月4日，全样本独立焦企焦煤库存816.7万吨，环比下降4.7万吨，247家钢厂焦煤库存788.4万，环比下降8.4万吨。下游对原料煤采购消极，仍被动去库为主，维持低库存策略不变，产地出货困难，煤矿库存进一步累积。

【观点】焦炭第七轮提降开启，目前焦企利润向好，现货仍有提降空间。粗钢平控政策落地，下半年铁水均值将大幅回落，影响焦炭需求走弱，下游钢厂资金压力较大，仍以低库存策略为主，对原料打压的意愿仍在。昨日受到焦煤供给收缩消息影响，盘面大幅反弹，但是实际需求仍偏弱，反弹高度有限，建议暂且观望。

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